一起聊聊可转债

可转换公司债券，简称可转债，是上市公司发行的在一定条件下，可以被转换成股票的债券。可见，可转债具有债性、股性和可转换性三重属性。

在2020年，可转债品种可是大热了一把，不信？先看看下面的对话：

目前国内价格最高的证券是？

这还用问吗？贵州茅台！一酱功成，万股哭。

贵州茅台的股价是多少？

额，截止到今年1月底，2116元。

你看一下英科转债。

啊，不敢相信自己的眼睛，2731元！

对啦，他才是这条街（资本市场）最靓的仔。

嚯嚯，墨镜要戴，发型要甩。实力不允许，低调不下来。

上面提到的英科转债是上市公司英科医疗在2019年8月发行的可转换债券，发行规模4.7亿元，期限6年，随着英科医疗2020年股价大放异彩，持续走高，英科转债的价格随之水涨船高，一年时间从117元涨到了2209.9元，涨幅近18倍。

由于可转债兼具股性和债性的特点，加上可转债不设涨跌幅且为T+0交易，受到了很多投资者的追捧，不少可转债价格被炒到数百元。那么，投资可转债是不是高枕无忧呢？下面，我们介绍可转债的三个特别条款，以帮助投资者更好地了解这一品种。

一、强制赎回：

“曾经有多次可转债交易的机会摆在我的面前，但是我没有珍惜，等到强制赎回的时候才后悔莫及，尘世间最痛苦的事莫过于此。”

可转债《募集说明书》中通常会规定有条件赎回条款，比如，在转股期内，公司股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，或者，发行的可转换公司债券未转股余额不足3000万元，当上述两种情形的任意一种出现时，上市公司有权决定按照债券面值加当期应计利息来赎回未转股的可转换公司债券。

举个栗子，赣锋锂业（股票代码：002460）自2021年1月4日至1月22日连续15个交易日收盘价格不低于赣锋转债当期转股价格41.68元/股的130%（即54.18元/股），已触发有条件赎回条款，公司决定行使有条件赎回权，持有赣锋转债的投资者如在3月8日前未卖出或转股，上市公司将按100.21元/张的价格进行赎回，而2月5日赣锋转债的收盘价是268元。

这是不是意味着持有赣锋转债的投资者必须在3月8日前卖出或转股，不然将会产生大幅亏损？当然！

二、回售：

由于可转债价格与对应的正股价格具有正相关性，当公司股票价格持续下跌，可转债价格将不可避免走低。怎样保障投资者的利益？我们来看看回售条款，它是可转债发行中用来保护投资者的一个附加型条款，指投资者可以依据一定的条件要求发行公司以一定的价格收回，这样就降低了可转债的投资风险，从而吸引更多的投资者参与。

继续举栗，本钢转债于2020年8月4日上市，半年来，其正股本钢板材（股票代码：000761）的股价跌幅超过20%，而本钢转债的价格在2021年2月5日创下新低，仅73.8元。按照规定，当正股价格跌到3.52元时（目前仅2.81元），投资者可以行使回售权利，不过，就本钢转债的投资者而言，还有一个时间问题，即行使回售权利要等到2024年的6月29日了。

时间啊，时间，有时过得太快，有时又过得太慢了！

三、转股价下修：

“你是风儿我是沙，缠缠绵绵绕天涯。”

投资者如行使回售权利，上市公司势必提前兑付债券本息，可是，上市公司发行可转债本就是要解决融资需求呀。怎么办呢？办法总比困难多，上市公司还有个秘密武器，就是转股价下修条款。

已于2019年10月24日摘牌的蓝标转债，其《募集说明书》规定，当公司股票（蓝色光标，代码：300058）在任意连续20个交易日中有至少10个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。实际上，蓝标转债转股价在2018年9月11日和2019年1月31日进行了两次下修，先从9.79元/股下修至5.29元/股，再由5.29元/股下修至4.31元/股。

有了下修条款，再也不用担心回售啦！

唠唠叨叨了许久，大家对可转债是不是有了更多的兴趣呢？乱花渐欲迷人眼，华融证券提醒您，理性投资，你我同心，投资一定要选择合法证券经营机构哦！